Comentarios – 2019.10.28

COMENTARIOS MERCADO

2019 10 28

Mercado – Modo «Bull Confirmed» – Mantenerse invertido

Los 3 temas que mueven el mercado = ganancias corporativas positivas, el estímulo monetario por parte del FED y el posible acuerdo entre USA y la China sobre la guerra comercial

Los inversionistas decidieron enfocarse en las ganancias corporativas y no en el impeachment de Trump, tampoco en la guerra comercial con la China, ni en el FED, ni siquiera en el Brexit – resultado de concentrarse en ganancias corporativas = los índices suben

Riesgos:

• Un nuevo riesgo para los mercados = el alza en el dólar
  

• El intento de los demócratas de sacar a Trump de la Presidencia vía Impeachment – crea una «guerra civil» política y divide a la nación de una manera radical – podría ser negativo para los índices bursátiles pero el FED tendría que inyectar liquides para contrarrestar cualquier evento negativo derivado del impeachment (ya lo está haciendo) – algo similar al caso de Bill Clinton, donde los índices rompieron nivel récords durante el Impeachment
  

• Fed Continua inyectando liquides al sistema vía repos – aun mas que en la crisis financiera del 2008 -el monto de activos en sus estados financieros se refleja que estaría creciendo a una velocidad nunca vista – Riesgo = que el FED deje de inyectarle liquides al mercado
  

• Que la guerra comercial con la China termine en una recesión (USA y global) – este riesgo se reduce cuando USA y la China firmen el acuerdo parcial en Chile durante la reunión del G20
  
• FED – el FED bajo las tasas de interés en un 0.25% a 1.75% – pero no menciono si estuviesen dispuestos a seguir bajando las tasas de interés – el mercado no lo tomo de una manera positiva – el no continuar bajando las tasas sería un riesgo que podría llevar a una recesión
  
• De las 500 empresas del S&P 500, 199 han reportado sus ganancias – el 78% ha superado sus estimados de ganancias y apenas el 15% no las ha superado – riesgo que el próximo trimestre las ganancias corporativas empeoren
  
• Guerra comercial entre USA y la Unión Europea – especialmente relacionada con el sector de los automóviles
  

• Guerra de las monedas – Bancos centrales bajan las tasas de interés agresivamente para devaluar sus respectivas monedas
  

• Que Inglaterra se separe de la Unión Europea sin llegar a un acuerdo (fecha de vencimiento = 30 de Oct)
  

• Hong Kong – las protestas y las acciones del partido comunistas de la China – el gobierno de Hong Kong revoco la orden que tenía a todos en estado de revolución – pero la pelea continua especialmente ahora que les han prohibido usar mascaras en las protestas – terrible el comentario de Xi sobre lo que le va a pasar a los protestantes
  

• Irán – conflicto con Irán en el medio oriente – empeora con el ataque de Irán contra las refinerías de Arabia Saudí
  

• Guerra entre la India y Pakistán – ambos tienen armas nucleares
  

• Colapso de Argentina ahora que regresaron los anti- empresas
  

INDICATORS

POSITIVOS

Advance (Acciones cuyos precios suben) – VS – Decline (acciones cuyos precios bajan)

http://www.juliourvina.com/wp-content/uploads/2019/10/Advance-Decline-2019.10.25.pdf

Puntos importantes:

• Advance/Decline = Modo «Bull Confirmed» – muy positivo – mantenerse invertido
  

Sentir de los inversionistas (AAII)

http://www.juliourvina.com/wp-content/uploads/2019/10/AAII-Sentiment-Survey-2019.10.25.pdf

Sentir positivo de los inversionistas (35.6%) continúa por debajo del histórico (38.5%) = positivo para los índices bursátiles a corto plazo

NEGATIVOS

Sectores

http://www.juliourvina.com/wp-content/uploads/2019/10/Sectores-2019.10.25.pdf

Positivos:

Mejora parcial en los sectores (el QQQ continúa mejorando), pero todavía no están en modo positivo – el sector de la tecnología se posicione en modo positivo

Negativos:

los bonos (TLT), el oro (GLD) y el cash (LQD) se mantienen muy altos y las acciones pequeña capitalización (IWM) se mantiene muy bajo – debería de estar por encima del SPY

Curva de Rendimiento (Yield Curve)

http://www.juliourvina.com/wp-content/uploads/2019/10/Curva-Yields-2019.10.25.pdf

• Positivos: –
  

El retorno de los bonos del tesoro a 10 años subieron por encima de los de 3 meses haciendo que la curva se ponga normal otra vez – pero esto se dio por un breve momento – esto gracias al anuncio que USA y la China habían llegado a un acuerdo parcial sobre la guerra comercial – por un momento, los inversionistas dejaron de preocuparse de una posible recesión a futuro

• Negativos:
  
  • El retorno de 3 meses se mantiene por encima de los bonos a 5 años (muy ligera diferencia) pero la Curva ya esta casi en positivo
    

• Pendientes:
  
  • El retorno de 3 meses está por debajo del de 10 años (positivo para la curva)
    
  • Que el FED no continúe bajando las tasas de interés
    
  • Que el FED no inyecte más liquides en los mercados ($60 billones mensuales)
    
  • El efecto de la política de Trump de subir los aranceles a los productos chinos – esto debería hacer que la curva de retornos se ponga en positivo
    

Nota: Es importante adelantarse a la recesión (18 meses a partir del momento cuando la curva se invierte) y prepararse porque para cuando todos digan que la economía americana está en una recesión, los inversionistas habrán perdido el 30% de sus inversiones

CONCLUSION:

Mantenerse invertido –

NOTAS:

Dos artículos importantes que se contradicen – mantenerlos en mente:

Excelente articulo – Albert Edwards de SocGen advierte que el mercado de bonos está haciendo algo que implica peligro a corto plazo = la curva de retorno que estaba invertida, ahora se vuelve normal con mucha fuerza – esto siempre implica una recesión a corto plazo

Cuando el retorno del bono del tesoro a 10 años cae por debajo de 2%, la tendencia de los índices bursátiles ha sido al alza – con retornos de 4.3% en promedio