Comentarios – 2019.09.23

COMENTARIOS MERCADO

2019 09 23

Mercado – Modo «Bull Confirmed»

Mercado se recupera – Mantenerse invertido

Riesgos:

• Que la guerra comercial con la China termine en una recesión (USA y global)
  
• FED – el FED bajo las tasas de interés en un 0.25% a 1.75% – pero no menciono si estuviesen dispuestos a seguir bajando las tasas de interés – el mercado no lo tomo de una manera positiva – el no continuar bajando las tasas sería un riesgo que podría llevar a una recesión
  
• Falta de liquides – el FED tuvo que de una manera urgente inyectar liquides para evitar que las tasas overight subieran por encima del nivel de 7%
  
• Que los inversionistas asuman que las empresas del S&P 500 van a registrar un incremento de 10.5% en sus ganancias corporativas en el 2020 – esta cifra es muy alta y si no se da, podría haber una corrección severa – las ganancias corporativas de las empresas del S&P 500 estarían entrando en recesión – dos trimestres de cifras a la baja
  
• Guerra comercial entre USA y la China – bajan las tensiones, pero todavía no hay acuerdos
  

• Guerra comercial entre USA y la Unión Europea – especialmente relacionada con el sector de los automóviles
  

• Guerra de las monedas – Bancos centrales bajan las tasas de interés agresivamente para devaluar sus respectivas monedas
  

• Que Inglaterra se separe de la Unión Europea sin llegar a un acuerdo (fecha de vencimiento = 30 de Oct)
  

• Hong Kong – las protestas y las acciones del partido comunistas de la China – el gobierno de Hong Kong revoco la orden que tenia a todos en estado de revolución – pero la pelea continua
  

• Irán – conflicto con Irán en el medio oriente – empeora con el ataque de Irán contra las refinerías de Arabia Saudí
  

• Guerra entre la India y Pakistán – ambos tienen armas nucleares
  

• Colapso de Argentina si regresan los anti- empresas
  

INDICATORS

POSITIVOS

Advance (Acciones cuyos precios suben) – VS – Decline (acciones cuyos precios bajan)

http://www.juliourvina.com/wp-content/uploads/2019/09/Advance-Decline-2019.09.20.pdf

Puntos importantes:

• Advance/Decline = Modo «Bull Confirmed» – muy positivo – mantenerse invertido
  

Sentir de los inversionistas (AAII)

http://www.juliourvina.com/wp-content/uploads/2019/09/AAII-Sentiment-Survey-2019.09.20.pdf

Sentir positivo de los inversionistas (35.34%) continúa por debajo del histórico (38.5%) = positivo para los índices bursátiles a corto plazo

Primera vez que cae el sentir pesimista de los inversionistas por debajo de 30.5% en las últimas 18 semanas – posibilidades de una mejora importante en los índices bursátiles

NEGATIVOS

Sectores

http://www.juliourvina.com/wp-content/uploads/2019/09/Sectores-2019.09.20.pdf

Mejora parcial en los sectores, pero todavía no están en modo positivo – los bonos (TLT), el oro (GLD) y el cash (LQD) se mantienen muy altos y las acciones pequeña capitalización (IWM) se mantiene muy bajo – debería de estar por encima del SPY

Curva de Rendimiento (Yield Curve)

http://www.juliourvina.com/wp-content/uploads/2019/09/Curva-Yields-2019.09.20.pdf

Señales de peligro = la curva de retorno tiene más de 3 meses invertida = en los últimos 50 años, esto ha sido una señal muy clara que hay una recesión en camino

• Positivos: – ligera mejora en la curva (menos invertida)
  

• Negativos:
  
  • El retorno de 3 meses se mantiene por encima de los bonos a 5 años
    
  • El retorno de 3 meses está por encima del de 10 años
    
  • La curva continúa con su tendencia a una formación invertida, gracias a que el FED ha subido las tasas de interés 8 veces, lo cual implica recesión (barras grises) en unos meses y una recesión casi siempre es acompañada de un mercado a la baja (Bear Market)
    

• Pendientes:
  
  • Que el FED no continúe bajando las tasas de interés
    
  • El efecto de la política de Trump de subir los aranceles a los productos chinos – esto debería hacer que la curva de retornos se ponga en positivo
    

Nota: Es importante adelantarse a la recesión (18 meses a partir del momento cuando la curva se invierte) y prepararse porque para cuando todos digan que la economía americana está en una recesión, los inversionistas habrán perdido el 30% de sus inversiones

CONCLUSION:

Mantenerse invertido – hay que recordar que cuando el Adv/Dec entra en modo de Corrección, es importante incrementar el cash y no entrar en pánico:

El FED tendrá que bajar las tasas de interés agresivamente para contrarrestar los efectos de la guerra comercial y ahora guerra de monedas

NOTAS:

Dos artículos importantes que se contradicen – mantenerlos en mente:

Excelente articulo – Albert Edwards de SocGen advierte que el mercado de bonos está haciendo algo que implica peligro a corto plazo = la curva de retorno que estaba invertida, ahora se vuelve normal con mucha fuerza – esto siempre implica una recesión a corto plazo

Cuando el retorno del bono del tesoro a 10 años cae por debajo de 2%, la tendencia de los índices bursátiles ha sido al alza – con retornos de 4.3% en promedio