COMENTARIOS MERCADO
2019 09 16
Mercado – Modo «Bull Confirmed»
Mercado se recupera – Mantenerse invertido
Riesgos:
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Que la guerra comercial con la China termine en una recesión (USA y global)
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FED – que el FED no baje las tasas de interés agresivamente para contrarrestar la guerra comercial / de las monedas
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Que los inversionistas asuman que las empresas del S&P 500 van a registrar un incremento de 10.5% en sus ganancias corporativas en el 2020 – esta cifra es muy alta y si no se da, podría haber una corrección severa
- Guerra comercial entre USA y la China – bajan las tensiones, pero todavía no hay acuerdos
- Guerra comercial entre USA y la Unión Europea – especialmente relacionada con el sector de los automóviles
- Guerra de las monedas – Bancos centrales bajan las tasas de interés agresivamente para devaluar sus respectivas monedas
- Que Inglaterra se separe de la Unión Europea sin llegar a un acuerdo (fecha de vencimiento = 30 de Oct)
- Hong Kong – las protestas y las acciones del partido comunistas de la China – el gobierno de Hong Kong revoco la orden que tenia a todos en estado de revolución – pero la pelea continua
- Irán – conflicto con Irán en el medio oriente – empeora con el ataque de Irán contra las refinerías de Arabia Saudí
- Guerra entre la India y Pakistán – ambos tienen armas nucleares
- Colapso de Argentina si regresan los anti- empresas
INDICATORS
POSITIVOS
Advance (Acciones cuyos precios suben) – VS – Decline (acciones cuyos precios bajan)
http://www.juliourvina.com/wp-content/uploads/2019/09/Advance-Decline-2019.09.13.pdf
Puntos importantes:
- Advance/Decline = Modo «Bull Confirmed» – muy positivo – mantenerse invertido
Sentir de los inversionistas (AAII)
http://www.juliourvina.com/wp-content/uploads/2019/09/AAII-Sentiment-Survey-2019.09.13.pdf
Sentir positivo de los inversionistas (33.13%) continúa por debajo del histórico (38.5%) = positivo para los índices bursátiles a corto plazo
Pesimismo continúa muy alto en 31.25% – se ha mantenido por encima de su promedio histórico de 30.5% por más de 17 semanas – de un punto de vista contrario es muy positivo
Interesante notar que, aunque los índices bursátiles han subido, los pequeños inversionistas se han mantenido alejados del mercado – esto, de un punto de vista contrario, se considera muy positivo para los índices
NEGATIVOS
Sectores
http://www.juliourvina.com/wp-content/uploads/2019/09/Sectores-2019.09.13.pdf
Mejora parcial en los sectores, pero todavía no están en modo positivo – los bonos (TLT), el oro (GLD) y el cash (LQD) se mantienen muy altos y las acciones pequeña capitalización (IWM) se mantiene muy bajo – debería de estar por encima del SPY
Curva de Rendimiento (Yield Curve)
http://www.juliourvina.com/wp-content/uploads/2019/09/Curva-Yields-2019.09.06.pdf
Señales de peligro = la curva de retorno tiene más de 3 meses invertida = en los últimos 50 años, esto ha sido una señal muy clara que hay una recesión en camino
- Positivos: – ligera mejora en la curva (menos invertida)
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Negativos:
- El retorno de 3 meses se mantiene por encima de los bonos a 5 años
- El retorno de 3 meses está por encima del de 10 años
- La curva continúa con su tendencia a una formación invertida, gracias a que el FED ha subido las tasas de interés 8 veces, lo cual implica recesión (barras grises) en unos meses y una recesión casi siempre es acompañada de un mercado a la baja (Bear Market)
- El retorno de 3 meses se mantiene por encima de los bonos a 5 años
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Pendientes:
- Que el FED no continúe bajando las tasas de interés
- El efecto de la política de Trump de subir los aranceles a los productos chinos – esto debería hacer que la curva de retornos se ponga en positivo
- Que el FED no continúe bajando las tasas de interés
Nota: Es importante adelantarse a la recesión (18 meses a partir del momento cuando la curva se invierte) y prepararse porque para cuando todos digan que la economía americana esta en una recesión, los inversionistas habrán perdido el 30% de sus inversiones
CONCLUSION:
Mantenerse invertido – hay que recordar que cuando el Adv/Dec entra en modo de Corrección, es importante incrementar el cash y no entrar en pánico:
El FED tendrá que bajar las tasas de interés agresivamente para contrarrestar los efectos de la guerra comercial y ahora guerra de monedas
NOTAS:
Dos artículos importantes que se contradicen – mantenerlos en mente:
Excelente articulo – Albert Edwards de SocGen advierte que el mercado de bonos está haciendo algo que implica peligro a corto plazo = la curva de retorno que estaba invertida, ahora se vuelve normal con mucha fuerza – esto siempre implica una recesión a corto plazo
Cuando el retorno del bono del tesoro a 10 años cae por debajo de 2%, la tendencia de los índices bursátiles ha sido al alza – con retornos de 4.3% en promedio